一日连发10则诉讼进展公告，并且全部是欠款纠纷。在新三板挂牌刚满一年，四川宜宾市民生冷链股份有限公司(835479.OC，以下简称“民生冷链”)便因上千万的债务，加之业绩连续亏损，主办券商接连发出风险提示公告，对其持续经营能力提出质疑。

　　《中国经营报》记者就公司业绩亏损、债务纠纷情况以及公司持续经营能力等问题多次致电民生冷链，但其信息披露电话已被停机。记者随后将采访函发至其财报披露的电子邮箱，但截至发稿前未获回复。

　　债务纠纷不断

　　民生冷链成立于1996年，法定代表人王兰，主营批发、零售冷冻食品以及提供现代冷链物流整体解决方案与综合性服务。自2016年2月1日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，至今刚满一年。

　　记者注意到，挂牌新三板前夕，民生冷链曾于2016年1月29日发布股票发行方案。发行计划为定向发行股份数量合计不超过 638万股(含638万股)，募集资金总额不超过人民币 1276 万元(含1276万元)。发行对象是曾一建、尹平、李正贤、徐强、于明久等38位自然人，其中曾一建、尹平、朱彦、雷燕涛为公司原股东，其余发行对象为新增股东。民生冷链表示募集的资金将用于补充公司的流动资金，及与公司主营业务相关的用途。

　　随着2016年5月5日一则股权质押公告的披露，民生冷链“紧俏”的财务状况逐渐暴露出来。该质押公告显示，民生冷链股东、董事会秘书赵思智质押600万股(占公司总股本9.78%)给四川省宜宾市银信典当有限责任公司，质押期限为2016年4月25日至2017年4月24日。质押用于个人借款，其中赵思智借款300万元，王兰借款200万元，赵思智系王兰之子。

　　2016年6月13日民生冷链公告宣布董事长王兰将其持有的公司30.14%的股份质押，质押期限为2016年6月1日起，至2017年5月31日终止。质押用于王兰个人借款，共计5163 万元。

　　2016年8月31日董事长王兰及副总经理赵杰分别将自己持有的民生冷链2.44%和6.51%的股权质押，用于取得个人借款共计1100万元。质押期限为2016年8月15日至2017年8月14日。王兰与赵杰系夫妻关系。

　　频繁的股权质押，质押股本已占民生冷链总股本的48.87%，这引起了主办券商华西证券的关注。2016年9月5日，华西证券在给民生冷链的风险提示公告中表示，如果借款到期后，借款人不能偿还，可能导致公司控股股东，实际控制人发生变化。华西证券同时指出，2016年民生冷链及控股股东、实际控制人设计多项诉讼，涉诉案件累计本金约911万元，占到最近一期审计净资产绝对值10%以上，而民生冷链未及时披露。

　　紧接着出现了9月26日一天连发10则涉及诉讼及进展的公告。此后，截至2017年1月23日，民生冷链又多次补发涉及诉讼公告。

　　2017年1月20日，华西证券再次发出风险提示公告，对民生冷链的持续经营能力表示质疑。据该公告梳理，截至2017年1月19日，民生冷链与控股股东、实际控制人王兰、赵杰、赵思智及涂江共同作为被告，目前经法院裁判结案需偿还的债务本金及利息的总金额不低于400万元。民生冷链与控股股东、实际控制人共同作为被告尚未结案的债务本金100万元，已撤诉的债务本金50万元。同时，经法院裁判结案需民生冷链偿还的债务本金及利息的总金额不低于612.27万元，其中己偿还6.69万元，未结案的债务本金7.24万元。经法院裁判结案需控股股东、实际控制人王兰、赵杰、赵思智偿还的债务本金及利息的总金额不低于276.56万元，其中己偿还150万元，未结案的债务本金24万元。此外，民生冷链与成都银行宜宾支行2000万元贷款，与宜宾翠屏农村商业银行500万元贷款，到期未能续贷未能偿还。目前主办券商未能核查到这两笔贷款是否进入诉讼程序，民生冷链也并未对相关事项做出明确答复。

　　记者联系到华西证券总裁办秦女士，秦女士表示与负责民生冷链相关业务的同事沟通后，对方秉持“为客户考虑”的原则，不愿接受采访。“客户出了这么大的事情，同事目前也在帮忙做一些后续的工作”，至于“后续的工作”是指什么，秦女士并未透露。

　　业绩连续亏损

　　华西证券1月20日的风险提示公告中指出，公司如果因控股股东、实际控制人王兰无法偿还债务而承担担保责任，将形成控股股东占用挂牌公司资金，资金占用累计发生金额较大，对公司生产经营、财务造成不利影响，影响公司持续经营能力及损害公司股东利益。

　　1996年成立，经营20多年的老牌企业，为何会深陷欠款泥潭?对于借款纠纷，民生冷链并未有过明确表态。

　　查看民生冷链近几年财报，可以发现其业绩连续亏损，且亏损数额较大。业绩亏损，加之管理层频繁借款，或正将民生冷链逼入“死胡同”。

　　财报显示，民生冷链2013年、2014年、2015年的净利润分别约为14.6万元、-193.9万元、-646.9万元。民生冷链认为报告期内净利润持续下降的主要原因系公司修建川南冻库工程发生了大额的建设借款，产生了金额较大的财务费用。同时报告期内公司为未来业务的发展提前储备了管理和销售人员并提高了薪酬待遇，增加运营车辆导致折旧摊销、修理费用、汽车费用等费用上升，以及为拓展业务增加了促销费用。

　　2016年半年报显示，民生冷链2016年1~6月净利润为-232.5万元。财报中透露，报告期内，公司因修建冷冻库以及冷冻设备的安装和调试，占用了公司大量流动资金，致使用于冷冻食品销售的资金受限。虽然公司对销售的冷冻食品的产品结构进行了调整，增加中高端产品的销售，使公司较2015年同期相比，销售毛利率有所提升，但销售收入出现大幅下降，导致报告期内仍然亏损。

　　虽已在新三板挂牌，但民生冷链的融资渠道单一，基本全部依靠银行借款。2015年融资无股票发行，无债券融资，但通过银行贷款间接融资5798万元。截至 2016年6月30日，民生冷链长期借款1900万元，短期借款2945万元，分别占负债总额的比例为36.76%和56.98%。

　　民生冷链表示公司将通过股东投资，引进投资者等方式进行股权融资，扩大资本的积累，实现资本运营，降低公司的资金成本，提高公司的盈利能力。但截至2016年10月26日披露2016年半年报至今，未有任何动静。