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油强粕弱成新态 农产品期货分化走势明显

2015-06-05 15:47:28来源:经济参考报

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    2015年以来,国内农产品期货品种中,粕类和油脂期价呈现明显的分化走势,粕类期价一改往日强劲走势,期价持续下跌,但是油脂期价却表现出明显的触底回升走势。油强粕弱成为新常态。

  从供给方面来看,全球大豆供给连续三年呈现增长态势,美国农业部在5月份大豆供需报告中,再度强化全球市场供过于求的整体基调。美国农业部最新预计2015/16年度全球大豆产量为3.173亿吨,略高于2014/15年度的3.172亿吨。从全球大豆主产国的预估报告来看, 预计2015年美国大豆播种面积为8460万英亩,超出上一年度约10%。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,截至5月24日当周,美国大豆种植率为61%,前一周为45%,去年同期为55%,五年均值为55%。当周,美国大豆出苗率为32%,去年同期为23%,五年均值为25%。两项指标均好于正常水平。 所以新作物季度美豆增产是大概率事件。巴西分析咨询机构AgroConsult发布的最新报告显示,2014/15年度巴西大豆产量预计为9610万吨,高于早先预测的9580万吨。作为全球第三号大豆生产国阿根廷,阿根廷农业部5月份的预测值为6000万吨,比4月份的预测值高出100万吨,也高于上年度的5340万吨。

  从需求上来看,我国养殖恢复缓慢,受到出口和水产养殖平稳的影响。豆粕需求并没有出现下滑,而是小幅增加,但是增幅要弱于供给量。根据我国农业部公布的2015年4月份生猪存栏信息,全国能繁母猪存栏量连续26个月下滑,降至3971万头,同比降15.26%。生猪存栏同比降 9.71%。生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下降导致豆粕的下游消费低迷,需求低迷令豆粕期货价格失去有力的支撑,豆粕期价上方承压加重。

  总的来看,对于未来的美豆市场,长期偏空的思路是无容臵疑的,市场将重点集中到美豆的种植进度和南美丰产豆的销售上来。美豆在6月份维持偏空思路,支撑在900美分左右。相比之下,国内豆粕市场虽然进入消费旺季,但是由于生猪存栏绝对量的下降,导致豆粕的总体需求大幅缩减,加之6月份大豆预期到港量增加,油厂开工率增加,供给压力不容小觑。预计6月份豆粕走势将继续维持偏空走势。豆粕M1509合约支撑位2370;压力位2750。操作上我们建议保持中线偏空思路。

  油脂方面,基于目前的观察及预测,澳大利亚气象局的ENSO(厄尔尼诺-南方涛动指数)已显示进入厄尔尼诺状态;国内监测的数据也显示,厄尔尼诺监测值在加强,后市影响范围和程度可能会继续增大、增强。厄尔尼诺和看涨情绪形成共振,油脂市场处于多头氛围中。格局方面,油脂远强近弱,外强内弱。综上所述,在多方因素占据有利地位的情况下,油脂保持偏多思路为宜。已有低位多单可继续持有,新单逢低可积极吸纳。Y1509合约压力6200,位支撑位5590;P1509合约压力位5500,支撑位4990。
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